پیش‌بینی تاثیر قوانین جدید اتحادیه اروپا بر بازار ارزهای دیجیتال

با توجه به افزایش نگرانی‌ها درباره تبدیل شدن بازار بی‌قانون ارزهای دیجیتال به محلی برای فعالیت‌های مجرمانه و اثرات آن بر ثبات اقتصادی، اتحادیه اروپا درصدد تصویب و اجرای قوانین اتحادیه اروپا و ارزهای دیجیتال جدیدی برای کنترل رمزارزها برآمده است. اتحادیه اروپا اعلام کرده که هدف این اقدام حفظ ثبات مالی و حمایت از مصرف‌کنندگان است و به همین منظور، قصد دارد نقل و انتقال‌های ارزهای دیجیتال را تحت قوانین پولشویی مشابه نقل و انتقال‌های بانکی سنتی قرار دهد.

پیش‌بینی تأثیر قوانین مالی اتحادیه اروپا بر ارزهای دیجیتال بدین صورت است که مقررات جامع بازار دارایی‌های رمزنگاری شده (MiCA) برای ۲۷ کشور عضو اتحادیه اروپا به استاندارد جهانی تبدیل شود. بر اساس این مقررات جدید، صرافی‌ها، کارگزاران و سایر شرکت‌های فعال در بازار رمزارزها با قوانین سخت‌گیرانه‌ای مواجه خواهند شد که هدف آن حمایت از مصرف‌کنندگان است. پذیرش مقررات MiCA در کشورهای اروپایی تحول بزرگی برای صنعت ارزهای دیجیتال به همراه دارد. این قوانین اتحادیه اروپا و ارزهای دیجیتال شامل مقررات سخت‌گیرانه‌ای است که جنبه‌های مختلف صنعت را از جمله صرافی‌های رمزارز، نگهداری وجوه، و فرآیندهای احراز هویت مشتریان پوشش می‌دهد. اگرچه این مقررات ممکن است در ابتدا سنگین به نظر برسند، اما هدف آن‌ها ارتقاء امنیت و شفافیت در عملیات‌های رمزارزی است.

هدف اصلی MiCA حفاظت از کاربران نهایی است و این کار را از طریق اطمینان از شفافیت حسابرسی و وجود ذخایر معتبر انجام می‌دهد. این نیاز به شفافیت پس از فروپاشی‌های متعدد شرکت‌های بزرگ رمزارزی از سال ۲۰۲۰، از جمله سقوط برجسته FTX، که نقاط ضعف و ریسک‌های موجود در صنعت را به نمایش گذاشت، به شدت مورد توجه قرار گرفت. به نظر می‌رسد این مقررات بتوانند ورود سرمایه‌گذاران نهادی به بازار رمزارز را تسهیل کنند. با ایجاد قوانین روشن و منسجم، MiCA می‌تواند سرمایه‌گذاری‌های قابل توجه نهادی و شرکتی را جذب کرده و به این ترتیب نقدینگی و ثبات بازار را تقویت نماید. این وضعیت مشابه به ورود ETFهای بیت‌کوین در ایالات متحده است که به سرمایه‌گذاران نهادی امکان داد تا از طریق محصولات مالی نظارت‌شده به بیت‌کوین دسترسی پیدا کنند.

تغییرات قوانین مالی اتحادیه اروپا و تأثیر آن بر بازار ارزهای رمزنگاری شده

با اجرایی شدن قانون بازارهای دارایی‌های رمزنگاری شده (MiCA) از 30 ژوئن، تغییرات قابل توجهی برای صنعت ارزهای دیجیتال در اتحادیه اروپا به وجود خواهد آمد. MiCA چارچوب نظارتی جدیدی است که بازار ارزهای دیجیتال را شفاف‌تر و یکسان‌تر تنظیم می‌کند و قوانین مربوط به استیبل‌کوین‌ها و سایر دارایی‌های کریپتو و پلتفرم‌های مبادلاتی را مشخص می‌سازد. با تصویب این قانون توسط پارلمان اروپا در آوریل گذشته، اتحادیه اروپا به یکی از پیشگامان جهانی در تنظیم جامع دارایی‌های کریپتو تبدیل شده است. مطابق با مقررات جدید اتحادیه اروپا و تأثیر آن بر ارزهای رمزنگاری شده، شرکت‌ها باید اطلاعات کاملی به مشتریان ارائه دهند، مدل کسب‌وکار عمومی ارائه کنند، سیستم حاکمیتی مؤثری ایجاد نمایند، در سازمان بانکداری اروپا ثبت‌نام کنند و مکانیسم‌های بازخرید و ذخایر کافی را فراهم سازند.

صادرکنندگان توکن‌های مرتبط با دارایی و توکن‌های پول الکترونیکی باید اطلاعات پایداری خود را افشا کنند و ارائه‌دهندگان خدمات رمزنگاری باید الزامات افشا را تا پایان سال پیاده‌سازی کنند. صادرکنندگان ART که توکن‌های خود را قبل از 30 ژوئن صادر کرده‌اند، می‌توانند به فعالیت خود ادامه دهند تا زمانی که مجوز خود را دریافت کنند، مشروط به اینکه تا 30 ژوئیه اقدام کنند. شرکت‌هایی که از این مقررات پیروی نکنند ممکن است با جریمه و منع فعالیت در اتحادیه اروپا مواجه شوند. به دنبال معرفی این مقررات، چندین شرکت رمزنگاری محدودیت‌هایی را برای استفاده از استیبل‌کوین‌ها اعمال کرده‌اند.

به عنوان مثال، در ماه مارس، صرافی OKX تجارت تتر (USDT) را برای کاربران مقیم اتحادیه اروپا متوقف کرد، در اوایل ژوئن صرافی بایننس محدودیت‌هایی را برای دسترسی به استیبل‌کوین‌های غیرقابل تنظیم و برخی خدمات خاص خود اعمال کرد و صرافی بیت‌استامپ نیز اعلام کرد که استیبل‌کوین EURT و سایر استیبل‌کوین‌های غیرقانونی را تا 30 ژوئن از فهرست خدمات خود حذف خواهد کرد. همچنین، شرکت Lugh تصمیم به توقف انتشار استیبل‌کوین EURL قبل از اجرایی شدن مقررات جدید اتحادیه اروپا و تأثیر آن بر ارزهای رمزنگاری شده گرفت.

• ژتون‌های پول الکترونیک: شامل استیبل کوین‌ها و توکن‌های رمزنگاری هستند که به یک ارز فیات متصل شده‌اند. مقررات MiCA نیازمند این است که این توکن‌ها توسط ذخایر نقدی مانند یورو پشتیبانی شوند. در غیر این صورت، محدودیت‌های شدیدی ممکن است به‌طور مثال بر حداکثر تراکنش‌های روزانه با استفاده از توکن‌های بدون پشتوانه یورو اعمال شود. این دسته به‌عنوان «نشان‌های پول الکترونیک» نیز شناخته می‌شود، چرا که این دارایی‌ها برای انتقال پول مجازی با ارزش پولی ثابت استفاده می‌شوند.
• توکن‌های مرجع دارایی: به توکن‌ها و استیبل کوین‌هایی اشاره دارد که توسط چندین ارز فیات، دارایی‌های رمزنگاری، کالاهای دیگر یا ترکیبی از این‌ها پشتیبانی می‌شوند. قوانین اتحادیه اروپا و ارزهای دیجیتال در این دسته سخت‌گیرانه‌تر می‌شود، به‌ویژه زمانی که توکن‌ها از الگوریتم‌های میخ برای حفظ ارزش دارایی رمزنگاری استفاده کنند که به‌طور خودکار به یک ارز دیجیتال مرتبط است.
• سایر دارایی‌های رمزنگاری: شامل توکن‌هایی است که توسط بلاک‌چین‌ها منتشر می‌شوند و دسترسی به محصولات و خدمات خاصی را که تحت کنترل اقتصاد غیرمتمرکز سازندگان است، فراهم می‌آورند. این دارایی‌ها که به‌عنوان توکن‌های کاربردی نیز شناخته می‌شوند، تنها توسط شرکت صادرکننده قابل قبول هستند که از آن‌ها به‌عنوان ارز داخلی برای اکوسیستم خود استفاده می‌کند.
• مجوز دارایی‌های رمزنگاری تحت قوانین جدید اروپا و تغییرات در بازار ارزهای دیجیتال: مقررات MiCA در سال 2023 تصویب شد و تلاش‌های مداوم برای تدوین انواع مجوزها و اپراتورهای رمزنگاری تحت نظارت مقامات مالی اتحادیه اروپا انجام شده است. انتظار می‌رود که تا پایان سال 2024، پذیرش کامل این مقررات اجرایی شود و شرکت‌ها و افراد مشمول مجموعه‌ای از عناوین یا مجوزهایی شوند که وظایف و الزامات اپراتورهای رمزنگاری را مشخص می‌کند.

عنوان اول

این عنوان به تعریف و شناسایی شرکت‌ها و اپراتورهایی که تحت مقررات MiCA قرار دارند، اختصاص دارد. این مقررات الزامات قانونی را برای پلتفرم‌های تجارت و صرافی‌های عمومی تعیین می‌کنند. این الزامات شامل برپایی دفتر در یکی از کشورهای اتحادیه اروپا به عنوان شرط ضروری و رعایت پروتکل‌های دقیق انطباق با قوانین ضد پولشویی (AML) هستند. به این ترتیب، اپراتورها ملزم به پیروی از استانداردهای مشخص و قوانین ضد پولشویی خواهند بود تا مطابق با الزامات MiCA عمل کنند. همچنین، به بررسی فعالیت‌های توکن‌های ابزار صادرکننده، مکانیسم‌های اجماع، فناوری دفتر کل توزیع‌شده و سایر خدمات مرتبط با رمزنگاری می‌پردازد.

عنوان دوم

این بخش معیارهای تنظیم‌شدگی تحت چارچوب‌های MiCA و الزامات ارائه خدمات رمزنگاری را شرح می‌دهد. به عنوان تغییرات حقوقی اتحادیه اروپا و ارزهای دیجیتال می‌توان به این مورد اشاره کرد که برای واجد شرایط شدن به‌عنوان صادرکننده یا معامله‌گر قانونی رمزنگاری، نهادها باید به‌عنوان اشخاص حقوقی ثبت شوند، کاغذ سفید تهیه کنند، استراتژی بازاریابی ایجاد کنند، طرح‌های تجاری خود را به کشور عضو ارائه دهند و از انطباق مستمر اطمینان حاصل کنند.

عنوان سوم 

این مرحله به صدور و بهره‌برداری از استیبل کوین‌هایی می‌پردازد که توسط دارایی‌های رمزنگاری، ارزهای دیجیتال و سایر دارایی‌های دیجیتال پشتیبانی می‌شوند. توکن‌های ارجاع‌شده به دارایی باید به‌شدت تنظیم شوند تا از آسیب‌های ناشی از نوسانات بازار جلوگیری شود. نهادهایی که قصد توسعه استیبل کوین را دارند، باید به‌عنوان اشخاص حقوقی و مؤسسات مالی که از معیارهای MiCA پیروی می‌کنند، ثبت شوند.

عنوان چهارم

این عنوان به تنظیم استیبل کوین‌ها یا پول الکترونیکی که توسط یک ارز فیات پشتیبانی می‌شوند، می‌پردازد. نهادها باید به‌عنوان نهادهای مالی یا پول الکترونیکی ثبت شوند. قانون به بررسی توکنومیک استیبل کوین‌ها، موارد استفاده و نقشه راه آن‌ها، و قوانین اتحادیه اروپا و ارزهای دیجیتال قابل اجرا توسط مقامات مالی اروپا می‌پردازد.

عنوان پنجم

این بخش تعیین می‌کند که چه نهادهایی مجاز به ارائه خدمات رمزنگاری هستند و قوانینی که بر اساس موقعیت جغرافیایی آن‌ها در یک کشور عضو اتحادیه اروپا اعمال می‌شود. این نهادها شامل موسسات اعتباری، بانک‌های سرمایه‌گذاری، سپرده‌گذاری‌های مرکزی اوراق بهادار، شرکت‌کنندگان در بازار رمزنگاری، ناشران پول الکترونیکی، مدیران صندوق‌های سرمایه‌گذاری معتبر، و شرکت‌هایی که تحت چارچوب UCITS فعالیت می‌کنند، می‌شوند.

عنوان ششم

قوانین اتحادیه اروپا و ارزهای دیجیتال به دستکاری‌ها و رفتارهای نادرست در بازار توسط شرکت‌کنندگان و ارائه‌دهندگان دارایی‌های دیجیتال می‌پردازد. آن‌ها پیامدهای مشارکت در معاملات داخلی، سوءاستفاده از اطلاعات داخلی و سوءاستفاده از بازار را مشخص می‌کنند.

عنوان هفتم

این عنوان زمینه‌های کاری تنظیم‌کننده‌ها را در هر کشور اتحادیه اروپا و حوزه قضایی مؤثر در هر کشور عضو مشخص می‌کند. این قانون بیان می‌کند که هر کشور اروپایی باید تنظیم‌کننده‌های خود را منصوب کرده و از همکاری در چارچوب یکپارچه اطمینان حاصل کند. اعضای قانون‌گذار باید گزارشی به سازمان بانکداری اروپا و سازمان بازارهای اوراق بهادار اروپا ارائه دهند.

پیش‌بینی تأثیر قوانین حفاظت از مصرف‌کننده اروپا بر بازار ارزهای دیجیتال

قوانین حفاظت از مصرف‌کننده اروپا که به ویژه به بازار ارزهای دیجیتال مربوط می‌شود، می‌تواند تأثیرات عمده‌ای بر این صنعت داشته باشد. قوانین اتحادیه اروپا و ارزهای دیجیتال با هدف افزایش شفافیت و اطمینان از حقوق مصرف‌کنندگان طراحی شده‌اند و ممکن است چندین تغییر اساسی در بازار ارزهای دیجیتال ایجاد کنند.

۱- تقویت شفافیت و اعتماد 

این قوانین نیاز به ارائه اطلاعات شفاف و دقیق از سوی شرکت‌های رمزارز و صرافی‌ها را ضروری می‌سازند. با اجرای این الزامات، مصرف‌کنندگان قادر خواهند بود اطلاعات بهتری درباره خدمات و محصولات مالی دریافت کنند و به همین دلیل اعتماد به بازار ارزهای دیجیتال افزایش می‌یابد.

۲- تأثیر قوانین حفاظت از مصرف‌کننده اروپا بر بازار ارزهای دیجیتال

قوانین اتحادیه اروپا و ارزهای دیجیتال جدید شامل تدابیر بیشتری برای حفاظت از حقوق مصرف‌کنندگان هستند، از جمله مقرراتی برای بازپرداخت و حل اختلافات. این اقدامات به مصرف‌کنندگان کمک می‌کند تا از سوءاستفاده و مشکلات مرتبط با خدمات رمزارز در امان بمانند و از حقوق خود دفاع کنند.

۳- نظارت و تنظیم دقیق‌تر

اجرای این قوانین به معنای نظارت و تنظیم دقیق‌تر بر فعالیت‌های رمزارزها و صرافی‌ها است. این نظارت بیشتر می‌تواند به کاهش فعالیت‌های غیرقانونی و ایجاد یک بازار منظم‌تر و با ثبات‌تر کمک کند و بهبود اعتبار و مشروعیت صنعت رمزارز را در سطح جهانی تسهیل نماید.

۴- تغییر در استراتژی‌های کسب‌وکار

شرکت‌های رمزارز و صرافی‌ها برای انطباق با این قوانین ممکن است نیاز به تغییرات عمده‌ای در فرآیندها و مدل‌های تجاری خود داشته باشند. این تغییرات می‌تواند شامل به‌روزرسانی سیستم‌های مدیریتی و عملیاتی باشد و ممکن است برخی شرکت‌ها را به بازنگری در استراتژی‌های خود و حتی خروج از بازار سوق دهد.

۵- تأثیر جهانی

با توجه به اهمیت اتحادیه اروپا در بازار جهانی، این قوانین ممکن است به عنوان الگو برای سایر کشورها و مناطق عمل کنند. این احتمال وجود دارد که دیگر کشورها نیز برای حفاظت از مصرف‌کنندگان و تنظیم بازار ارزهای دیجیتال، قوانینی مشابه را معرفی کنند.

در نهایت، قوانین اتحادیه اروپا و ارزهای دیجیتال می‌توانند به بهبود امنیت و شفافیت در بازار ارزهای دیجیتال کمک کنند، در حالی که ممکن است تغییرات مهمی در نحوه عملکرد و استراتژی‌های شرکت‌های فعال در این حوزه به همراه داشته باشند.

مقررات جدید اتحادیه اروپا و تغییرات در حقوق ارزهای دیجیتال

با توجه به تعریف مقررات MiCA در اتحادیه اروپا، تعدادی از شرکت‌های رمزنگاری محدودیت‌هایی را در ارتباط با استفاده از استیبل کوین‌ها اعمال کرده‌اند. در ماه مارس، OKX تجارت تتر (USDT) را برای کاربران مقیم اتحادیه اروپا به حالت تعلیق درآورد. در اوایل ژوئن، بایننس اعلام کرد که دسترسی مشتریان اتحادیه اروپا به استیبل کوین‌های غیرقابل تنظیم را محدود خواهد کرد و تعدادی از خدمات خود، از جمله تجارت کپی و شرکت در برنامه‌های Launchpad و Launchpool را برای مشتریان اروپایی محدود می‌کند. Bitstamp نیز اعلام کرد که تا ۳۰ ژوئن، ارز EURT و دیگر ارزهای مشابه که با قوانین جدید اتحادیه اروپا همخوانی ندارند، از فهرست خدمات خود حذف خواهد کرد. همچنین، شرکت اروپایی Lugh اعلام کرد که انتشار استیبل کوین EURL خود را پیش از اجرای مقررات MiCA متوقف خواهد کرد.

در چند سال گذشته، تنظیم‌کننده‌ها و مقامات مالی به تنظیم چشم‌انداز ارزهای دیجیتال پرداخته‌اند. کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) چندین بار تلاش کرد تا بیت‌کوین و اتریوم را به عنوان اوراق بهادار ملی استاندارد کند و همچنین از صرافی‌ها به دلیل تجارت دارایی‌های ثبت‌نشده شکایت کرد. اما در اروپا، وضعیت کمی متفاوت بود؛ قانون خدمات مالی موجود به شدت صرافی‌های رمزنگاری و معامله‌گران را در برابر پول‌شویی و کلاهبرداری تحت نظارت قرار می‌دهد، در حالی که هر کشور مجوز کریپتو خود را صادر می‌کند. با این حال، با اجرایی شدن مقررات MiCA در سال جاری، چشم‌انداز کریپتو به یک چارچوب و الزامات استانداردتر تبدیل خواهد شد. مقررات MiCA، که در سال 2022 معرفی شد و پذیرش کامل آن تا پایان سال 2024 اجرایی خواهد شد، به‌طور ویژه بر انتشار استیبل‌کوین‌ها نظارت شدید خواهد کرد و به تنظیم‌کننده‌های دارایی‌های رمزنگاری اروپا اختیار بیشتری در این زمینه خواهد داد.

پارلمان اروپا و شورای اروپا به توافق موقتی بر سر پیش‌نویس اولیه مقررات مورد انتظار «بازارهای دارایی‌های رمزنگاری‌شده» (MiCA) دست یافته‌اند. این مقررات قرار است تأثیر قابل‌توجهی بر ارائه‌دهندگان خدمات دارایی‌های رمزنگاری‌شده در اتحادیه اروپا و همچنین بر نهادهای مستقر خارج از اتحادیه و مؤسسات مالی داشته باشد. MiCA فرصت‌های جدیدی برای بانک‌ها، شرکت‌های سرمایه‌گذاری و شرکت‌های بیمه فراهم خواهد کرد. ارائه‌دهندگان خدمات رمزارز موظف خواهند بود اطلاعاتی درباره اثرات زیست‌محیطی و اقلیمی خود ارائه دهند و ممکن است نیاز به دریافت مجوز داشته باشند. متن نهایی و جزئیات عملی این مقررات به زودی منتشر خواهد شد.

چارچوب قانونی برای «استیبل‌کوین‌ها»

استیبل‌کوین‌ها که به طور عمده برای اهداف پرداخت صادر می‌شوند، مدت‌هاست که در کانون توجه سیاست‌گذاران قرار دارند. رشد سریع، افزایش استفاده جهانی و نقش حیاتی این نوع دارایی‌ها در اکوسیستم گسترده‌تر رمزنگاری‌شده، نگرانی‌هایی را درباره تأثیرات بالقوه در صورت شکست یک استیبل‌کوین بزرگ به وجود آورده است. برای کاهش خطرات مرتبط با حفاظت از مصرف‌کنندگان و حفظ یکپارچگی بازار، مقامات اروپایی الزامات سختگیرانه‌ای را برای استیبل‌کوین‌ها تعیین کرده‌اند. برای دریافت مجوز MiCA، ناشران استیبل‌کوین‌ها باید شرایط زیر را برآورده کنند:

۱. داشتن دفتر رسمی در اتحادیه اروپا.

۲. ایجاد ذخایر نقدی به اندازه کافی، با نسبت ۱/۱ و بخشی از آن به صورت سپرده.

۳. ارائه حق درخواست به هر دارنده استیبل‌کوین در هر زمان و به صورت رایگان، با رعایت قوانین مربوط به ذخیره‌سازی و تأمین نقدینگی لازم.

سازمان بانکداری اروپا (EBA) نظارت بر فعالیت‌های ناشران استیبل‌کوین‌ها را بر عهده خواهد داشت.

تأثیر تغییرات قانونی اتحادیه اروپا بر بازار ارزهای رمزنگاری شده

مجوز جدید کریپتو اروپایی MiCA ممکن است برای صرافی‌های غیرمتمرکز و کسب‌وکارهایی که خدمات دارایی‌های رمزنگاری را ارائه می‌دهند، چالش‌هایی به همراه داشته باشد. با این حال، هدف اصلی قوانین جدید اروپا و تغییرات در بازار ارزهای دیجیتال جلوگیری از مشکلاتی مانند سقوط TerraLUNA و اطمینان از مدیریت صحیح پول توسط صرافی‌ها و توسعه‌دهندگان است. تنظیم‌کننده‌های ارزهای دیجیتال در بازارهای اروپایی سه نوع دارایی را شناسایی کرده‌اند که تحت نظارت MiCA قرار می‌گیرند.

مقامات اتحادیه اروپا تصمیم گرفتند که تعریفی کلی از دارایی‌های رمزنگاری شده ارائه دهند. طبق این تعریف، دارایی‌های رمزنگاری شده به عنوان نمایندگی دیجیتال از یک ارزش یا حق شناخته می‌شوند که قادر به انتقال و ذخیره‌سازی الکترونیکی با استفاده از فناوری دفتر کل توزیع شده یا فناوری مشابه هستند. این تعریف به‌طور مستقیم در لهستان قابل اجرا است.

در ادامه، MiCAR دارایی‌های رمزنگاری شده را به سه دسته تقسیم می‌کند:

- توکن‌های ارجاع‌شده به دارایی‌ها (ART): این توکن‌ها نوعی دارایی رمزنگاری هستند که توکن پول الکترونیکی محسوب نمی‌شوند و تلاش می‌کنند ارزش ثابتی را با ارجاع به ارزش یا حق دیگری یا ترکیبی از آنها، از جمله یک یا چند ارز رسمی، حفظ کنند.

- توکن‌های پول الکترونیکی (EMT): این توکن‌ها نوعی دارایی رمزنگاری هستند که هدف آن‌ها حفظ ارزش ثابت با ارجاع به ارزش یک ارز رسمی است.

- توکن‌هایی که نه ART و نه EMT محسوب می‌شوند: این دسته شامل توکن‌های کاربردی است که فقط برای دسترسی به کالا یا خدماتی که توسط صادرکننده ارائه می‌شود، طراحی شده‌اند.

علاوه بر این، MiCAR ARTها و EMTها را به دسته‌های مهم و غیرمهم تقسیم می‌کند، با توجه به معیارهایی نظیر تعداد دارنده‌ها، ارزش توکن‌های صادرشده، و میزان اهمیت فعالیت‌های صادرکننده در مقیاس بین‌المللی، از جمله استفاده از توکن‌ها برای پرداخت‌ها و حواله‌ها.

MiCAR دسته‌ای جدید از نهادهای تنظیم‌شده در اتحادیه اروپا را تحت عنوان «ارائه‌دهندگان خدمات دارایی‌های رمزنگاری» یا CASP به همراه تغییرات حقوقی اتحادیه اروپا و ارزهای دیجیتال تعریف می‌کند. این نهادها شامل شرکت‌های حقوقی یا سایر سازمان‌هایی هستند که به‌طور حرفه‌ای خدمات مرتبط با دارایی‌های رمزنگاری را به مشتریان ارائه می‌دهند و مجاز به ارائه این خدمات تحت مقررات MiCA هستند. برخلاف قوانین فعلی در لهستان، که تنها به مبادله ارزهای مجازی با پول نقد یا ارزهای مجازی دیگر و همچنین واسطه‌گری این مبادلات و مدیریت حساب‌های دارایی‌های رمزنگاری محدود می‌شود، دامنه خدمات تحت MiCAR بسیار وسیع‌تر خواهد بود. به‌عنوان مثال، این خدمات شامل حراست از دارایی‌ها، راه‌اندازی پلتفرم‌های معاملاتی، تبدیل دارایی‌های رمزنگاری به ارزهای فیات، مشاوره در زمینه دارایی‌های رمزنگاری و ارائه خدمات انتقال دارایی‌های رمزنگاری به‌نمایندگی از مشتریان خواهد بود.

MiCAR الزامات مجوزی برای CASPها تعیین می‌کند، که برای بازار لهستان یک تغییر عمده به‌شمار می‌آید، زیرا تا کنون قوانین لهستان تنها به ثبت‌نام ساده و رعایت قوانین ضدپولشویی مربوط می‌شد. مجوز برای CASPها بر اساس درخواست‌های ارائه‌شده به نهاد مسئول در کشور مبدا صادر می‌شود (در لهستان، نهاد نظارت مالی لهستان این مسئولیت را بر عهده دارد). در مورد دامنه جغرافیایی MiCAR، این مقررات به‌طور مشخص برای فعالیت‌های داخل اتحادیه اروپا اعمال می‌شود. با این حال، مشابه MiFID II، MiCAR نیز به‌طور واضح اجازه می‌دهد که نهادهای غیرمجاز در اتحادیه اروپا، خدمات دارایی‌های رمزنگاری را ارائه دهند. بنابراین، یک مشتری مستقر یا واقع در اتحادیه اروپا می‌تواند به‌طور انحصاری درخواست ارائه خدمات یا فعالیت‌های دارایی‌های رمزنگاری از یک شرکت خارج از کشور نماید. در این حالت، الزامات مجوز مندرج در MiCA به ارائه خدمات توسط شرکت خارج از کشور به آن مشتری اعمال نمی‌شود. این مدل ارائه خدمات مالی تحت عنوان «درخواست معکوس» در مقررات اتحادیه اروپا شناخته می‌شود.

در حال حاضر، برای فعالیت در کشورهای مختلف اتحادیه اروپا، CASPها باید در هر کشور عضو ثبت‌نام کنند یا مجوز دریافت نمایند. خبر خوب این است که تحت MiCAR، یک CASP که در لهستان مجوز دارد، قادر است این مجوز را به سایر کشورهای اتحادیه اروپا پاسپورت کند و خدمات خود را به‌طور مرزی ارائه دهد. این موضوع به‌طور قابل توجهی پایگاه مشتریان بالقوه یک CASP لهستانی را از کمتر از 40 میلیون نفر در لهستان به نزدیک به 450 میلیون نفر در اتحادیه اروپا افزایش می‌دهد و فرصت‌های زیادی را برای جذب مشتریان جدید فراهم می‌آورد.

MiCAR همچنین الزامات جدیدی برای انتشار توکن‌هایی که به‌عنوان توکن‌های مرجع دارایی (ART) یا توکن‌های پول الکترونیک (EMT) طبقه‌بندی نمی‌شوند، معرفی کرده است، اما این الزامات به‌طور کامل شامل تمامی جنبه‌های مربوط به EMT نمی‌شود. این الزامات در مواردی مانند ارائه رایگان توکن‌ها، ایجاد خودکار توکن‌ها به‌عنوان پاداش برای نگهداری دفتر کل یا تأیید تراکنش‌ها، ارائه توکن‌های کاربردی که دسترسی به کالا یا خدمات موجود را فراهم می‌آورد، و توکن‌هایی که فقط در شبکه‌ای محدود از فروشندگان استفاده می‌شود، اعمال نمی‌شود. برای حفاظت از سرمایه‌گذاران، MiCAR مواردی چون تهیه و انتشار سفیدنامه شامل اطلاعات ضروری درباره توکن‌ها، رعایت استانداردهای ارتباطات بازاریابی، و ضرورت صداقت و حرفه‌ای بودن از سوی ناشران و ارائه‌دهندگان خدمات دارایی‌های رمزنگاری را الزامی می‌سازد. همچنین، ناشران ART موظف به نگهداری وجوه خود در سطح مشخص و ناشران EMT موظف به حفاظت از وجوه دریافتی و سرمایه‌گذاری آن‌ها به شیوه‌ای که در MiCAR تعیین شده است، هستند.

پیامدهای حقوقی نرم‌افزارهای مالی اتحادیه اروپا بر ارزهای دیجیتال

تغییرات حقوقی و نظارتی در نرم‌افزارهای مالی اتحادیه اروپا می‌توانند پیامدهای قابل توجهی برای بازار ارزهای دیجیتال داشته باشند. در ادامه به تأثیر نرم‌افزارهای مالی اروپا بر بازار ارزهای دیجیتال می‌پردازیم:

- افزایش الزامات تطابق و نظارت

نرم‌افزارهای مالی تحت مقررات جدید اتحادیه اروپا به تقویت الزامات تطابق و نظارت منجر خواهند شد. شرکت‌های فعال در حوزه ارزهای دیجیتال باید سیستم‌های نرم‌افزاری خود را به‌گونه‌ای تنظیم کنند که با قوانین اتحادیه اروپا و ارزهای دیجیتال هم‌راستا باشد. این شامل پیاده‌سازی مکانیزم‌های دقیق برای نظارت بر تراکنش‌ها، حفظ سوابق مالی، و ارائه گزارش‌های دقیق به مقامات نظارتی می‌شود.

- تحول در فرایندهای امنیتی

الزامات جدید به تقویت امنیت اطلاعات و محافظت از داده‌های حساس منجر خواهند شد. نرم‌افزارهای مالی باید به‌روزترین استانداردهای امنیتی را پیاده‌سازی کنند تا از داده‌های مشتریان و تراکنش‌های مالی حفاظت کنند. این به معنای افزایش هزینه‌ها و پیچیدگی‌های فناوری برای شرکت‌های ارز دیجیتال است، اما در عین حال موجب بهبود امنیت و کاهش خطرات سایبری خواهد شد.

- تأثیر بر مدل‌های کسب‌وکار

تغییرات حقوقی می‌تواند مدل‌های کسب‌وکار شرکت‌های ارز دیجیتال را تحت تأثیر قرار دهد. شرکت‌ها ممکن است مجبور به تغییر در نحوه ارائه خدمات، تنظیمات مالی، و روش‌های پردازش تراکنش‌ها شوند تا با الزامات جدید مطابقت داشته باشند. این تغییرات می‌تواند منجر به افزایش هزینه‌ها، نیاز به سرمایه‌گذاری‌های جدید در فناوری، و تغییر در استراتژی‌های تجاری شود.

- افزایش مسئولیت‌های قانونی

با اجرای قوانین جدید، مسئولیت‌های قانونی شرکت‌های فعال در زمینه ارزهای دیجیتال افزایش می‌یابد. این شامل پاسخگویی در قبال تطابق با مقررات، حفظ استانداردهای مالی، و مدیریت ریسک‌های مرتبط با نرم‌افزارهای مالی است. نقض این مسئولیت‌ها می‌تواند به جریمه‌های سنگین، تحریم‌های تجاری، و آسیب به اعتبار شرکت منجر شود.

- تأثیر بر نوآوری و رقابت

در حالی که قوانین جدید ممکن است به استانداردسازی و بهبود کیفیت خدمات منجر شوند، اما می‌توانند نوآوری را نیز تحت تأثیر قرار دهند. محدودیت‌ها و الزامات قانونی ممکن است برای استارتاپ‌های نوآور و شرکت‌های کوچک چالش‌هایی ایجاد کنند، در حالی که شرکت‌های بزرگ‌تر و جاافتاده ممکن است با توانایی بیشتری به انطباق با این قوانین بپردازند. این می‌تواند به کاهش رقابت و تنوع در بازار ارزهای دیجیتال منجر شود.

- تسریع در پذیرش استانداردهای جهانی

با توجه به اهمیت اتحادیه اروپا در نظام مالی جهانی، تغییرات حقوقی در این منطقه می‌توانند به عنوان مدل و استانداردی برای سایر کشورها و مناطق جغرافیایی عمل کنند. این می‌تواند به تسریع روند تنظیم و نظارت جهانی بر بازار ارزهای دیجیتال کمک کند و باعث همگن‌سازی مقررات در سطح جهانی شود.

در مجموع، تأثیر نرم‌افزارهای مالی اروپا بر بازار ارزهای دیجیتال در زمینه حقوقی می‌توانند شامل افزایش الزامات تطابق و نظارت، تحول در فرایندهای امنیتی، تأثیر بر مدل‌های کسب‌وکار، افزایش مسئولیت‌های قانونی، تأثیر بر نوآوری و رقابت، و تسریع در پذیرش استانداردهای جهانی باشند.

پیش‌بینی اثرات مقررات جدید اتحادیه اروپا بر بازار ارزهای رمزنگاری شده

با وجود مزایای بلندمدت، پیش‌بینی می‌شود که اجرای اولیه مقررات MiCA در اروپا چالش‌برانگیز باشد. با حدود ۲,۰۰۰ تأمین‌کننده خدمات دارایی‌های مجازی (VASPs) در اروپا، بسیاری از آنها به سرعت به دنبال تطابق با مقررات جدید نیستند و این موضوع می‌تواند فشار زیادی بر مقامات محلی برای بررسی و تأیید سریع درخواست‌ها وارد کند، که ممکن است به تأخیرها و انباشت‌های احتمالی منجر شود. برخی کشورها مانند مالطا و فرانسه به طور پیشرفته‌تری اقدام به هماهنگ‌سازی مقررات خود با MiCA کرده‌اند، اما آمادگی کلی در اروپا متفاوت است و این تفاوت ممکن است موجب سردرگمی و اختلال در کوتاه‌مدت شود. فرآیند اجرای MiCA از ژوئن ۲۰۲۳ آغاز و تا ژوئیه ۲۰۲۶ به پایان می‌رسد و شامل مراحل مختلفی از جمله ورود به مرحله اجرایی، مهلت‌های خاص و پایان مرحله انتقالی است. MiCA می‌تواند تأثیرات قابل توجهی بر بازار ارزهای دیجیتال در اتحادیه اروپا بگذارد، از جمله حفاظت بهتر از مصرف‌کنندگان، افزایش یکپارچگی بازار، تسهیل عملیات مرزی، و تقویت نوآوری‌ها در سیستم‌های مالی مبتنی بر بلاک‌چین.

مهم‌ترین جنبه مقررات MiCA، معرفی دسته‌بندی جدیدی به نام CASP‌ها (تأمین‌کنندگان خدمات دارایی‌های رمزنگاری شده) برای دارایی‌های رمزنگاری شده است. این دسته‌بندی شامل صرافی‌ها، ارائه‌دهندگان کیف پول‌های نگهداری و پلتفرم‌های معاملاتی می‌شود که باید تحت نظارت و مجوز مقامات ملی قرار گیرند. هدف از این دسته‌بندی این است که اطمینان حاصل شود تمامی نهادهای ارائه‌دهنده خدمات رمزنگاری با قوانین و مقررات یکسانی سازگار هستند. امید است که اجرای مقررات MiCA در اروپا به عنوان یک مدل مفید برای دیگر مناطق جهان، از جمله ایالات متحده، بریتانیا، ترکیه و هند، عمل کند. به ویژه در کشورهایی مانند هند که در حال حاضر ارزهای دیجیتال ممنوع هستند، یک چارچوب نظارتی مشابه MiCA می‌تواند به ایجاد محیطی قانونی و امن برای فعالیت‌های رمزارزی کمک کند. در ترکیه نیز، که با مشکلات بزرگی از جمله صرافی‌های غیرمجاز و زیان‌های سرمایه‌گذاران روبه‌رو بوده است، استفاده از یک رویکرد نظارتی ساختاریافته می‌تواند به کاهش این مشکلات و بهبود وضعیت بازار رمزارزها کمک کند.

جمع‌بندی

MiCA، یا قوانین اتحادیه اروپا و ارزهای دیجیتال، از ژوئن ۲۰۲۳ به اجرا درآمده است و به‌عنوان یک چارچوب قانونی جامع و جدید برای تنظیم بازار ارزهای دیجیتال در اتحادیه اروپا معرفی شده است. این مقررات دارایی‌های رمزنگاری را به سه دسته اصلی تقسیم می‌کند: توکن‌های مرجع دارایی (ART)، توکن‌های پول الکترونیک (EMT) و توکن‌های کاربردی. توکن‌های ART و EMT مشمول الزامات خاصی از جمله شفافیت، افشای اطلاعات، و نظارت بر فعالیت‌ها هستند، در حالی که توکن‌های کاربردی الزامات کمتری دارند. MiCA همچنین شامل قوانین دقیق برای ناشران توکن‌ها و الزامات خاصی برای کسب مجوز و صدور پروانه فعالیت است. به‌ویژه، ارائه‌دهندگان خدمات دارایی‌های رمزنگاری باید اطلاعاتی درباره تأثیرات زیست‌محیطی و اقلیمی خود ارائه دهند. این مقررات به طور خاص توکن‌های منحصر به فرد مانند NFTها را که قابل تعویض با دیگر دارایی‌ها نیستند، مستثنی کرده و دارایی‌های غیرمتمرکز مانند بیت‌کوین را شامل نمی‌شود. MiCA به هدف افزایش شفافیت، حفاظت از سرمایه‌گذاران و تقویت یکپارچگی بازار طراحی شده و می‌تواند به‌عنوان الگویی برای سایر مناطق جهان با پتانسیل جذب سرمایه‌گذاران نهادی و افزایش استحکام بازار ارزهای دیجیتال عمل کند.